¿Qué le pasa al capital cuando se deprecia?
En la mayoría de los modelos macro, simplemente desaparece del stock de capital. Pero los edificios, las máquinas y la infraestructura no se esfuman — siguen siendo materia, y eventualmente se convierten en residuos que deben ser reutilizados, reciclados o gestionados.
Ese es el punto de partida de nuestro nuevo paper con Claudia Pabón-Pereira, recién publicado en Ecological Economics: “On the Macroeconomic Dynamics of the Circular Economy: A Stock-Flow Consistent Model”.
El fundamento físico es el principio de balance de materiales: la materia no desaparece al moverse por la economía. La extracción se convierte en productos y capital; los productos se consumen; el capital se deprecia; los materiales se recuperan o se convierten en residuos. Una economía circular, por lo tanto, no puede describirse solo con flujos de ingreso y producto — también necesitamos rastrear adónde va la materia física.
Cuando esa continuidad stock-flujo se toma en serio, la acumulación de capital adquiere un pasivo ambiental. Emergen dos mecanismos:
Un descuento circular del capital: la inversión incorpora el costo sombra de los residuos que algún día generará.
Un lastre por pasivos de residuos: esos residuos reducen el retorno efectivo a la acumulación.
Esto cambia uno de los resultados clásicos de la economía del crecimiento. En el modelo neoclásico, la Regla de Oro nos dice cuánto capital debería acumular la sociedad. Al internalizar los pasivos futuros de residuos incorporados en el capital, obtenemos una Regla de Oro ajustada por pasivos — y el stock de capital socialmente óptimo de estado estacionario es menor que en la economía lineal equivalente.
El hallazgo más llamativo tiene que ver con Reducir, Reutilizar y Reciclar. No son rutas intercambiables hacia “más circularidad” — operan por canales macroeconómicos distintos. Mejorando cada una en el mismo 10%:
Reutilizar es la que mejor sostiene el capital y el consumo.
Reciclar es la que más reduce la carga valorizada de pasivos de residuos.
Reducir es la que más recorta la intensidad física de residuos.
Y combinarlas es sub-aditivo: actúan sobre el mismo sistema material, por lo que se vuelven sustitutos parciales en equilibrio general.
Para la política pública, esto implica repensar nuestras leyes de Responsabilidad Extendida del Productor — el tema de nuestro próximo paper. ¡Muy pronto!
La circularidad no elimina los trade-offs económicos. Cambia cuáles trade-offs debemos medir.